尊龙凯时官网尊龙凯时官网每经 AI 快讯，2024 年 1 月 9 日，西部证券发布研报点评锦江酒店（600754）。

　　中国连锁酒店龙头，客房总规模中国第一、世界第二。公司前身为 1993 年成立的上海新亚，2003 年起更名锦江酒店并着重发展酒店业务。2015 年起持续收购国内外酒店品牌，扩张自身品牌矩阵版图，并于 2018 年起对各系品牌进行整合发展。2023 年实现全资控股锦江国际酒店管理有限公司，获取丽笙中国区经营权，品牌矩阵进一步扩大。截至 2023Q3，公司已开业酒店客房总数超 115 万间。

　　系列改革挖深护城河，综合竞争力有望获得大幅提升。2023H2 启动系列改革，涵盖会员体系升级、收益管理系统精细化、门店翻新及改造、品牌矩阵聚焦发展等方面，为 CRS 费率提升及中高端酒店业务拓展打下长期基础。

　　CRS 费率提升政策落地有望增厚利润。最初维也纳品牌酒店预定费免收，铂涛品牌酒店按 3 元 / 订单收取，综合费率低于企业直销预定费率 5% 的水平。对于未来线上酒店预定业务的新开业及新增加盟店，将统一按照 5% 预定服务费率签订合同，对于现有订单将逐步调整原有收费，通过签署补充协议等形式，逐步将费用率统一至 5% 水平，同时维也纳品牌酒店至 2024 年末将全部恢复收费。我们认为预定费率的提升有望贡献可观业绩增量。

　　风险提示：需求端恢复不及预期；门店数量增长不及预期；CRS 费率改革落地推迟；舆情风险；其他风险